院庆廿五周年学术活动：马一博士学术报告综述-山东大学法学院

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院庆廿五周年学术活动：马一博士学术报告综述

作者：法学院网站发布时间：2008-12-09 阅读量：

12月5日，法学院老师马一博士在法学院101报告厅作了一场题为“次贷危机的成因及其对中国的影响”的学术报告。马一博士从五个方面对这一问题对这一问题展开了论述。

一、现金流与证券化

马一博士首先深入浅出的介绍了现金流的起源。指出，在1262年的威尼斯要发动对热内亚的战争，通过战争达到一定的政治和经济目的，这就面临军需供应品的问题，在缺乏军费的情况下，强制性的向国民借款，但战后获得的利润不是一次性给付的，一次性偿很难，就进行一定的抵押。市政府有一个稳定的现金流即税金，将债务打包，将政府借的钱以政府的收入做抵押，进行证券化，给予一定的利息。1262年，威尼斯发行了这种债券，将政府欠的钱以政府的收入做抵押，以债券的形式卖给市民，后来这种形式被广泛应用，延伸发展，现金流加证券的形式产生。

当代的美国，1980年以前的贷款都是由储蓄机构发放的，人均储蓄率10%，2001年只有1%，2006年次贷危机爆发的时候储蓄率是-0.4%，也就是说美国的银行是没有钱的，而是通过其他的方式赚钱利润。通过证券化取得储蓄，成为房屋贷款的来源，上世纪90年代美国对证券化的形式进行了发展。贷款人找贷款公司协商，贷款公司直接找投资人协商。贷款公司将贷款以债券的形式发出去，贷款的利息给了投资人。贷款即产生了竞争性的利率，每个人就是自己的银行，每个人就成为自己的储蓄机构，整个经济链条的金融体系的运作速度就会加快